Tesouro IPCA+ 8% ao ano: oportunidade rara pode não durar muito, mas segue atrativa

Em um cenário marcado por inflação acima da meta e incertezas fiscais, os títulos do Tesouro IPCA+ têm apresentado remunerações historicamente altas. Os papéis com vencimento em 2029 chegaram a oferecer IPCA+8% ao ano, ou seja, a inflação mais um prêmio real de 8%, situação considerada extremamente rara pelo mercado.

De acordo com Camilla Dolle, head de Renda Fixa da XP, casos de títulos acima de IPCA+7,5% já são incomuns, e acima de IPCA+8% é ainda mais raro. “Não é sustentável manter esse patamar por muito tempo. Essa oportunidade deve durar pouco, mas representa uma janela atrativa para investidores que se enquadrem no perfil de risco”, afirma.

Por que o prêmio está tão alto?
Segundo especialistas, o elevado prêmio dos títulos decorre da percepção de risco fiscal e externo. O mercado avalia que o governo enfrenta desafios para controlar gastos públicos e cumprir metas fiscais, enquanto fatores geopolíticos e incertezas internacionais aumentam a exigência de prêmio de risco sobre os títulos de renda fixa atrelados à inflação.

Guilherme Almeida, da Suno, explica que a combinação de dúvidas sobre a trajetória da dívida pública e pressões orçamentárias futuras impulsiona as taxas, tornando-as historicamente atrativas.

Riscos e cuidados ao investir
Embora considerados seguros quanto ao risco de crédito, os títulos IPCA+ apresentam risco de mercado e liquidez, devido à marcação a mercado: o valor diário do papel varia conforme a oscilação das taxas de juros e da inflação.

Almeida reforça que o investimento é indicado para investidores que possam manter o título até o vencimento, sem precisar resgatar o capital antes. “O investidor ideal tem um objetivo claro e pode deixar o recurso aplicado até a data de vencimento, seja 2029, 2035 ou 2045”, explica.

Dolle acrescenta que, mesmo com possíveis quedas de juros no futuro, os títulos de médio prazo (5 a 6 anos) continuam muito atrativos, com juros reais elevados, justificando aumento recente de alocação recomendada para esse tipo de papel.

Perspectivas e janela de oportunidade
Almeida aponta três condições que poderiam reduzir a atratividade:

1. Sinalização fiscal confiável do governo com corte de gastos;

2. Ancoragem das expectativas de inflação até 2027;

3. Melhora do cenário externo, incluindo redução de juros nos EUA e resolução de conflitos comerciais.

Como esses fatores não devem ocorrer no curto prazo, a janela de oportunidade pode permanecer aberta, embora com rentabilidade mais moderada, entre IPCA+7% e IPCA+7,5%.

Histórico de rentabilidade
Levantamento da Quantum Finance mostra que:

• Títulos com vencimento em 2029 tiveram apenas 30% dos dias de negociação acima de IPCA+7%;

• Tesouro IPCA+ 2035: 11,8% dos dias;

• Tesouro IPCA+ 2045: 8% dos dias.

Apesar de raridade do prêmio IPCA+8%, os especialistas reforçam que os títulos seguem sendo uma opção sólida e estratégica para investimentos de médio e longo prazo, oferecendo proteção contra inflação e retorno real elevado. Com informações: IstoÉDinheiro